【银河期货早评】2016-09-07

银河期货2018-06-19 14:09:02
银河期货早评
各期货品种早盘评论2016-9-7,周三

-今日早评品种-
宏观、国债、股指
铜、铝、铅锌、镍
钢材、铁矿石、焦煤焦炭
豆类、棉花、白糖
PTA、PP、LLDPE、甲醇、力煤
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宏观
 
周三(9月7日)
美国股市:大盘全天多数时间走势平淡,临近尾盘加速上攻,纳斯达克更是创下纪录新高。美国服务业创六年来最慢增速,与制造业一样意外走软,美联储9月加息窗口正逐渐关闭,ISM服务业PMI的公布导致美元指数大幅下挫,黄金价格飙升。8月份非制造业指数也从7月的55.5下滑至51.4,创2010年2月以来最低。同时,美联储8月劳动力市场状况指数下降0.7个指数点。联邦利率期货隐含9月份加息一次的概率由21%下降至18%,但反而带动12月份加息一次的概率由41.1%上升至42.9%。

国内方面,中国国务院9月5日常务会议指出,要抓住当前原材料等大宗商品价格较低等有利时机,加大积极财政政策实施力度;进一步放开基础设施领域投资限制。

国债
 
周三(9月7日),行情走势回顾:周二国债期货低开低走,全天维持窄幅震荡,主力合约TF1612收于101.250,下跌0.04%,成交量维持低位,持仓量略有增加。央行公开市场操作:央行公开市场周二进行了200亿7天期和100亿14天期逆回购操作,银行间回购利率和Shibor利率短涨长跌。

宏观基本面消息:财新:债市风暴刮到中票短融。9月3日一天之内,工行、上海银行、恒丰银行的债券投资经理被抓,包括工行私人银行部副总经理王华、上银基金子公司负责人冯坚。

行情走势预期:央行公开市场周二进行了200亿7天期和100亿14天期逆回购操作,同时央行公开市场当日有600亿逆回购到期,当日央行公开市场净回笼300亿元。由于央行前期的债市去杠杆表态,同时银监会可能正在研究银行理财等表外业务计提风险资本,希望引导这类资产回表,这预计也将打压银行理财的规模和可操作性,目前不管是央行还是银监会都存在控制债市杠杆的政策指向,虽然不意味着债市将从长牛转长熊,但是大调整的概率明显上升,建议投资者继续尝试少量空单操作,如果日内出现高点,可以加仓。

股指
 
昨日指数探底回升,成交放大,家电板块继续领涨,家电,电子,公用事业涨幅都在2%以上,计算机通信表现也不错,仅银行板块小幅下跌。

消息:第一:G20峰会公报:重申致力于避免竞争性贬值,OECD将牵头成立针对钢铁产能过剩的全球论坛,要求OECD在明年7月列出拒绝合作的避税地清单;决定使用所有货币、财政和结构性工具,光靠货币措施无法实现平衡的增长。中方将继续实施积极财政政策,支持结构性改革并适度扩大总需求。——利于稳定经济形势。第二:中国8月财新服务业PMI 52.1,前值51.7;财新综合PMI51.8,前值51.9。8月整体经济继续扩张,但制造业和服务业PMI再次此消彼长。
    
目前中报已经公布完毕,总体反应经济形势差,创新不足以支撑整体,严重依赖地产,经济中博彩化现象严重。市场热点匮乏,缺乏轮动逻辑,缺乏接力板块,反弹板块缺乏长期逻辑,大股东信心不足。但随着改革的推进,去产能,国企改革,加强监管,减轻企业负担等,促使资金脱虚向实等,市场仍不至于太悲观。G20杭州峰会召开、美联储加息再度延也给市场短期支撑,但中长期上涨仍缺乏逻辑,短期偏强,但不要追涨,把握回调机会,中期震荡思路。

基本金属
 
 
 
周二铜市继续低位窄幅波动。当天美国8月非制造业指数大幅下跌至51.4,创2010年2月份以来新低,这令市场加息预期降温,美元大幅下挫。美元大跌给铜价以支持,但考虑到美国经济数据疲软,这对铜的消费来说并不是利多因素。从铜市来看,近期铜价深受库存增加的压力,周二LME库存继续增加6450万吨至33.5万吨,LME现货贴水扩大2.25美元至贴14.75美元。目前G20会议结束,江浙企业开始恢复正常,但从产量和定单来看,并未出现大家想象中的补货的现象,考虑到G20会议谈及有用一切工具为经济增长提供动力,我们还是关注近期国家出台的财政方面的政策。

最新消息,周二国务院召开常务会议决定,抓住大宗商品价格较低时机,加大积极财政实施力度,聚焦基础设施建设,我们看后续企业的定单情况。供应方面,Antofagasta旗下智利Antucoya铜矿达到计划产能,8月份产铜0.7万吨,预计该矿明年起年产铜8.5万吨,将较今年的预期产量提升1.5-2万吨。从技术上看,铜价位于低位波动,我们关注近期低位区间阻力位的有效性,LME在4650美元,国内在36700元。
 隔夜铝价小幅反弹,LME铝收于1588美元/吨,沪铝主力收于12015元/吨,总持仓小幅减少至60.8万手,成交略有降温。行业方面,亚洲金属网数据显示,8月底中国进口铝土矿库存环比下滑3.5%至3060万吨,但库存同比仍上涨2.4%,9月中旬马来西亚铝土矿限令有取消可能,或导致库存逐步回升;六盘水双元铝业电解铝建成产能15万吨,折算运行产能8万吨,截止8月底通电装炉全部完成,目前试产日产量近90吨。

现货市场回顾,上海铝锭对当月升水120-130元/吨,持货商急于换现积极出货,整体成交集中于下游的低价采购。在原料供应充分的情况下,电解铝企业持续扩产,但新建产能的投放速度目前并不算很快,铝供需格局在缓慢逆转,铝价远期继续承压。但从短期来看,现货高升水并未彻底改变,同时库存仍处于30万吨附近低位,叠加9月份消费旺季,铝价短期价格仍较为坚挺。盘面上来看,沪铝重回1.2万上方,此价位仍有较强支撑,延续低位震荡筑底,空单适度止盈。
铅锌
隔夜LME锌铅小幅下跌,LME锌收于2317美元/吨,LME铅收于1942美元/吨,带动沪锌铅夜盘继续走弱。宏观方面,美国供应管理协会(ISM)公布数据显示,美国8月ISM非制造业指数51.4,创2010年2月份以来新低,大幅不及预期的55;连续表现较差的经济数据使得美联储加息前景渺茫,美元指数暴跌。

库存方面,LME锌库存减少575吨至449925吨,LME铅库存减少225吨至187000吨;LME锌现货贴水继续扩大至贴水3.5美元,国内0#锌升水50-70,炼厂正常报价,1#锌货源渐多,贸易商以长单交付为主;下游依旧观望,少数按需采购,市场整体成交平平。由于前期多头浮盈较多,锌多头在高位获利回吐迹象在持续,锌价承压调整。但从现货市场来看,0#锌和1#铅都维持升水表现,9月消费旺季对于现货价格有较强支撑,锌铅价格调整幅度并不会很大。盘面上来看,沪锌高位继续承压,短期或延续稳固整理,下方18000有支撑;沪铅跟随回落,继续震荡构筑短期底部。
隔夜伦镍冲高受阻,现货方面,LME镍贴水缩小2.75到贴水52.25美元,库存增加138到367896吨。菲律宾方面,前期关停镍矿Claver公司坚持矿山暂停运营后,仍可以进行镍矿运输,因库存堆积造成海水污染,且该部分镍矿已经出售,环境保护部正在就这一申请进行审查。菲律宾镍矿整改风波再起,我们需要等待下周镍矿具体整改结果公布。

下游方面,随着G20峰会结束后,华东地区不锈钢厂陆续复产,镍9、10月份需求面表现预计较8月份将会有明显好转。江苏德龙镍业拟在其二期厂区现有30万吨镍铁合金生产规模的基础上,建设年产22.5万吨镍铁合金生产项目,项目建成后二区产区将形成年产52.5万吨镍铁的生产能力。盘面上看,镍价上行触及10周均线,短期仍处于反弹当中,后期关注镍价能否有效突破均线,伦镍为10200美元,沪镍为81000元。

黑色金属及衍生品
 
 
 
钢材
夜盘螺纹钢期货主力合约价格弱势震荡,rb1701成交缩量,尾盘增仓收于2415。宏观方面,住建部:完善房地产宏观调控;环保督察风暴持续,下半年政策力度或加大;地方债发行规模猛增,前8个月达4.8万亿元;摩根大通:预计中国央行最快10月降息25个基点。行业方面,山西力保全年融资4200亿,将稳定省属煤企债券融资;“僵尸企业”退出加速:破产审判庭将成为新路径;山西煤炭企业“补血”:七大集团贷款重组9月完成。

现货方面,国内建材市场主导地区价格反弹。北京地区大螺主流报价2510元/吨左右;唐山三级抗震主流2550元/吨;上海地区主流报价在2440-2470元/吨;热卷方面,上海5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格2790元/吨左右;天津5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格2860元/吨左右。坯料方面,唐山钢坯价格降30至2240元/吨。短期受行政去产能影响对钢价形成一定支撑,但需求预期分歧较大,难形成趋势行情,操作上,建议短线交易为主,主力合约再度回踩支撑位,关注2400一线支撑的有效性。
铁矿石
夜盘铁矿主力合约价格窄幅波动,i1701成交尚可,尾盘减仓收于420.5。宏观方面,住建部:完善房地产宏观调控;环保督察风暴持续,下半年政策力度或加大;地方债发行规模猛增,前8个月达4.8万亿元;摩根大通:预计中国央行最快10月降息25个基点。行业方面,山西力保全年融资4200亿,将稳定省属煤企债券融资;“僵尸企业”退出加速:破产审判庭将成为新路径;山西煤炭企业“补血”:七大集团贷款重组9月完成。

现货方面,国产矿主产区市场价格平稳。目前迁安66%干基含税现金出厂620-630元/吨;枣庄65%湿基不含税现汇出厂585元/吨;莱芜64%干基含税承兑出厂530元/吨;北票66%湿基税前现汇出厂395-405元/吨。进口矿方面,进口矿现货市场价格平稳。青岛港61.5%pb粉主流报价在440元/吨;曹妃甸61.5%pb粉主流报价在450元/吨左右。普氏指数涨0.4至59.9。主力合约反弹动能不足,但从现货层面来看,短期矛盾并不突出,盘面或以震荡为主,操作上可波段交易,主力合约关注410-430运行区间。
焦煤焦炭
焦煤焦炭高位震荡, JM1701合约减仓1984收于941.5元/吨;J1701合约减仓13278收于1274元/吨。宏观方面,国务院常务会议要求,加大积极财政政策实施力度,积极化解过剩产能,坚决淘汰落后产能;住建部:完善房地产宏观调控;环保督察风暴持续,下半年政策力度或加大;地方债发行规模猛增,前8个月达4.8万亿元。行业方面,30城新建商品住宅成交面积环比增长9.2%,连跌三月后反弹;同比增长27.2%。8月苏州楼市成交量环比增长最高,达到94%;深圳环比大跌27%。

现货方面,5普氏峰景焦煤164.25涨16,低挥发焦煤163.00涨16,中挥发焦煤150.00涨11,半软99涨3;低挥发喷吹110.25涨3,中挥发108.25涨3。CFR中国。5日普氏焦炭CFR印度238.5,FOB中国(CSR62)228,FOB中国(CSR66/65)229,均涨2.5。投资建议:在钢厂利润水平较好的情况下,煤焦将持续偏紧,然而近期钢材库存增加、钢价上涨动力减弱,煤焦已处高位,且相对其它黑色品种估值偏高,已较大程度消化了煤焦结构性偏紧的利好,追高风险略大。

农产品
 
 
 
豆类
隔夜美豆小幅反弹,受逢低买盘及出口数据提振。近期盘面走势趋于震荡,短期缺乏明朗的多空因素指引。各机构开始针对美豆单产作出预估,informa预计为49.5蒲,商品气象集团及福四通预计为50.1蒲,上月USDA预估为48.9蒲,上月巡查团预估为49.3蒲;各机构预估的单产仍存在上调的空间,目前笼罩豆类市场最大的利空仍是美国强烈的丰产前景,美盘仍处于弱势调整中;针对于当前的市场环境,盘面弱势回调实属正常,不过价格从6月中旬调整以来,已提前作出了反应与消化。

未来市场关注的重点是,美国出口需求及9、10月对产量的修正;美盘目前虽处在季节性回调走势中,但下方调整空间已不宜过份看待,美盘下方重要支撑区域位于900-950美分区域。国内方面,连盘豆类夜盘油粕强弱有所变化,比值阶段性回落。现货市场稍显平静,价格本周初小幅度上调后再次回归平稳。目前大豆市场基本处于新陈交替边缘,黑龙江绥化周边新季大豆最早将于9月15日前后初步上市,在此之前市场交易主要以陈豆为主。2013年大豆出售价格目前集中在3800-3900元/吨。

豆粕方面,现货报价整体较稳,个别地区微调,报价多在3080-3150元/吨之间,贸易主体整体稳中偏弱调整,现货成交一般。大豆进口成本下降的传导效应使粕类市场难以摆脱美豆拖累,而国内养殖业复苏进度低于预期,近几日油厂远月基差销售良好,现货受盘面带动成交有所好转,豆粕库存压力降低。操作上:美盘处于季节性回调中,偏空思路或持有买油卖粕套利单。
棉花
周二ICE期棉价格大涨,12月合约69.21美分/磅,涨1.45(2.14%),成交增加。9月6日,美国东南的飓风还未消停,西南核心棉区得州也迎来飓风,因飓风行踪不定可能对新棉造成威胁,ICE期货闻风大涨,合约价格普遍上涨百余点,12月合约收于69美分之上,继续关注飓风的动向。

隔夜郑棉期货合约震荡走高,1609合约涨210至13600,1701合约涨185至14195,1705合约涨170至14165,目前郑棉持仓46.9万手。截至9月6日,储备棉轮出累计成交212.94万吨,进口棉成交总量:29.63万吨,成交率:98.16%;国产棉成交总量:183.31万吨,成交率:84.79%。本周储备棉轮出底价再次下调289元/吨至13458元/吨,进入9月份离储备棉竞拍结束时间不多,新花预期价格高,纺织企业积极备货低价储备棉,9月6日储备棉成交率90.2%,成交均价13249(上一轮出日成交均价13096元/吨)。

长期来看,新疆新棉质量好、等级高,新疆企业抢收和农民惜售预期会使得新棉开秤价高,但由于前几日期货价格大跌,籽棉收购企业略有压价,长期来看国内棉花是在大量消耗棉花库存的周期中,而且后期想要恢复之前的产量很难,因此长线郑棉震荡偏强。南疆近期由于连续降雨,之前预计提前上市的可能性下降,轧花厂不敢轻易收购,但这也给后期棉花集中上市积蓄压力,短期内内外盘联动性大增,储备棉成交量大增,预计郑棉将震荡走势,关注外盘价格变动。
白糖
受外盘波动影响,郑糖6日夜盘低开高走,小幅收跌。主力1701合约跌6元至6236元/吨,盘中最低至6202元/吨,持仓量增加1.7万手至71.3万手。
洲际交易所(ICE)原糖期货周二收高,盘中在平盘上下方游走,交易商继续关注巴西中南部主要种植区的甘蔗压榨速度。近来巴西中南部甘蔗种植区一直有一些降雨,导致8月下半月甘蔗压榨天数预期减少4天,且9月迄今甘蔗压榨天数预期减少近三天。10月原糖期货收高0.04美分,或0.2%,报每磅20.22美分。盘面高位震荡格局未改。

广西8月产销数据今日公布,广西8月单月销售61万吨,符合预期,环比增加14万吨,但同比去年减少18.3万吨;产销率81.7%,同比下降5.94个百分点;工业库存94万吨,同比增加15.7万吨,高于自07/08榨季以来的同期均值。9月份,随着双节备货的结束、气温的下降,且中间还有中秋节假期,9月终端需求难有亮点。预计本榨季末将有近百万吨的工业结转库存,与去年同期相当,为历年同期均值偏上的水平;仓单方面,目前仓单量62万吨左右,而9月合约单边持仓25万吨,市场接货意愿仍不强,大量的仓单仍滞留交割库,主要在北方高升水的库点; 新糖产量预计在950万吨左右,同比增加80万吨左右,10月后就将大量陆续上市供应,总体来看新旧榨季交替之际国内供应充足。

而抛储则相当于给了市场另一重压制,就目前的抛储传闻来看,6000的底价再加上回炉及其他环节成本,国储糖流入市场的成本较高,市场或更愿意接仓单,抛储成交率或不会高。这对市场有一定的利多影响,但影响有限,相当于将阶段性的顶部有所上移,也就是说,底价太高,放储就只是一个姿态;另外,10月抛储的可能性较大,无论是50万吨还是150万吨对市场都是增加供应压力,若量大,压力将更重。

因此,目前市场对国内阶段性的供需形势仍持较为谨慎的态度,这对中间商补库行为难以起到大的激发作用。而外盘方面,目前价格仍居高不下,但盘面积累了大量的净多头寸,后续基金多头的推动力或有限,此外,供应面的预期或已反应,需求面缺乏中国买盘、印度短期从国际市场进口的可能性也不大,需求面的推动力可能还不足,外糖短期高位上行的持续性和高度不看好,维持高位震荡的可能性较大。因此,总的来看,郑糖预计上下空间都有限,10月抛储前价格预计相对坚挺,料在6200-6300左右高位震荡,建议短线操作为主,继续关注政策面的动态。
能源化工
 
 
 
PTA
PTA期货6日夜盘震荡收低,主力1701合约下跌16元,或0.33%,至4832元/吨,期价维持在60日均线附近波动。昨日现货基差维持在170元/吨上下,商谈在4650-4660,仓单商谈4650上下,内盘市场交投表现清淡。成本端,国际油价仍在供应过剩及主产国扶持油价的利多言论间权衡,短期料将维持震荡格局。

亚洲PX9月预计供应和需求减少的程度对等,基本面平衡,PX价格料弱势震荡,PX-石脑油价差预计还将维持高位,PTA成本端的支撑平稳,限制价格下方空间。三菱宁波70万吨PTA装置再度延期至9月9日附近开车。9月份PTA多家大厂如恒力、逸盛海南、台化、虹港等计划检修,PTA整体负荷水平预计将下降,而G20后下游聚酯正陆续开车,再加上金九银十旺季的期待,下游负荷水平预计将快速回升,市场预期PTA将进入去库存期,PTA加工费预计将提高,PTA价格中期震荡向好,上升的动能需关注聚酯的复工情况及旺季需求表现是否符合期待,操作上,建议回调逢低布局中线多单。
PP
昨日PP期货平开高走,开于7158,收于7311,成交量增25.4万手至54.3万手,持仓量增28206至67.6万手。现货方面,昨日国内PP市场行情稳中小幅回落。期货高位运行,对市场心态产生的提振效果有限。石化出厂价平稳为主,对市场形成一定的成本支撑。商家多随行出货,观察市场反应;部分商家积极出货,让利销售以促进成交。下游工厂按需采购,市场成交以低价货源为主。华北市场拉丝主流价格在7950-8050元/吨,华东市场拉丝主流价格在8000-8250元/吨,华南市场拉丝主流价格在8050-8250元/吨。盘面看,目前均线系统拐头,MACD绿柱变短,下行动力渐止,建议观望。
LLDPE
昨日塑料期货平开高走,开于8665,收于8835,成交量增77704至58.2万手,持仓量减2150至54.2万手。上游方面,投资者质疑主要产油国达成冻产协议的可能性,布伦特原油期货回跌。然而数据显示美国库欣地区原油库存下降,WTI跌后反弹,在周一休市后补涨以追上与布伦特原油期货的差距。WTI原油涨0.39美元,平均价44.83美元/桶,布伦特原油跌0.37美元,平均价47.26美元/桶。

现货方面,昨日PE市场价格窄幅震荡,华东部分线性价格下跌50-100元/吨,华南个别高压略高100元/吨,其余价格小幅波动。线性期货低开震荡走高,但部分石化涨跌互现,市场交投迷茫,商家随行报盘居多。下游需求延续疲软,按需采购为主。华北地区LLDPE价格在8800-9050元/吨,华东地区LLDPE价格在9000-9400元/吨,华南地区LLDPE价格在9300-9550元/吨。盘面看,目前均线系统拐头,MACD绿柱变短,下行动能渐止,建议观望。
甲醇
夜盘MA1701合约窄幅走低,开盘2025,收于2015,增仓2.1万手。现货市场表现较好:本周西北指导价↑40,北线1550-1770,南线1580,具体出厂在1590-1600;陕西关↑30,现汇1630,承兑1660;山西成交小幅上调20-40,临汾1550-1620,晋城1580-1630;河北小幅调涨,石家庄及周边1660-1690,文安不含税1650,唐山1700;山东今日继续拉涨,南部出厂↑20至1750-1760,限量销售,临沂不含税1750,淄博东营送到报价拉高↑40至1780-1820;港口报价大幅拉高,太仓现货1865-1880↑15, 10月纸货1920-1935↑15,12月纸货1955-1980↑20,午后成交高端;广东成交1925-1935↑5。

近期内地下游需求有所恢复,主产区出货顺畅;目前沿海库存继续增加至103万吨,预计8月进口保持在80万吨水平;沿海高库存压制对现货形成压制,但因G20过后存在下游备货需求和旺季、新建烯烃需求等炒作因素,中期利空效应递减,盘面走势区间震荡偏强,中线可逐步逢低介入多单,关注区间1920-2080。目前盘面再次给出高升水,引发套利盘,短期拉涨节奏较快,上方关注2050-2080压力。
动力煤
昨日秦皇岛港港口库存243万吨,卸车4578车,锚地船舶57艘,预报船舶6艘。港口库存小幅下降,锚地及预报船舶数量略有回落。曹妃甸港库存160万吨,港口库存略有下降。今日沿海六大电厂库存1162.4万吨,电厂日耗煤合计55.8万吨,电厂库存可用天数20.83天,六大电厂日耗量小幅回落。

行业方面,据中国煤炭工业协会统计与信息部统计,2016年1-7月,90家大型煤炭企业原煤产量完成12.8亿吨,同比减少1.6亿吨,下降11.1%。其中,排名前10家企业原煤产量合计为7.7亿吨,占大型企业原煤产量的60.5%。昨日主力窄幅整理,尾盘收于527.8元/吨,涨0.6点,跌幅0.11%。目前现货涨价态势明显,CCI日涨幅达25元/吨,市场炒作氛围浓厚。盘面上,预计主力合约仍以震荡偏强为主。

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