【期货早报】2018年1月23日

宏源期货新疆2021-02-19 15:17:43

 宏源期货白糖早评:郑糖短线盘整,关注政策动态
要点
1.原糖:受雷亚尔兑美元下滑,原糖冲高回落,尾盘收低。
2.国内现货:昨日(1月22日),主产区现货报价具体情况如下:柳州中间商新糖报价6000-6090元/吨(-40);南宁中间商新糖报价6150元/吨(-50);湛江中间商广东糖报价5930元/吨(0);昆明一级糖报价5800-5910元/吨(-70)。
3.郑糖盘面回顾:昨日(1月22日),SR1805合约开盘5750,收涨20点(涨幅0.35%),报收5769,增仓21472手,持仓为578640手。
4. 印度糖厂协会(ISMA)最新数据显示,10月1日至1月15日期间,印度糖厂累计产糖1353.7万吨,较上年同期增29%。截至1月15日印度全国共有504家糖厂开榨。
5. 据了解,2018年许可分配始终没有落地,进口利润继续维持低位,进口量增幅不大。据悉12月有一条澳大利亚船预计5万吨左右,其余均是中美洲小船为主, 预计进口10-15万吨左右。
6. 发改委和财政部发布通知,取消国家储备糖和储备肉交易服务价格政府定价。
小结:郑糖805在12月份反弹次高点6230后,经历约2个月时间,跌幅达500点。而广西的现货场内提价已跌破6000,湛江部分报价已逼近5900,云南现货补跌,大幅跳水,将引发行业的自救,行业的自救也在预料之中。据悉行业协会和各大主产区将召开会议,主题探讨稳价措施并上报。到了政策的敏感期和行业的强烈自救,郑糖酝酿反弹。因此,操作上空单部分逢低止盈离场。


今日早评:下游消费低迷,有色价格延续整理
今日重点关注欧元区与德国1月ZEW经济景气指数,以及用过1月CBI工业订单差值,欧元区1月消费者信心指数初值等经济数据。隔夜美元持续震荡走低,持续受到政府关门影响,目前在90.38附近震荡,日内或将延续震荡走弱格局。受到美元走弱提振,内外盘金属普遍上涨,仅沪铜、锌小幅下挫,日内或将延续震荡分化。
铜:近期消费疲弱特别是铜杆消费,下游按需采购,出库量大幅下降,库存累计,价格接连击穿60日均线,目前已经入前高支撑区域,短期内大概率继续延续弱势整理,长线投资者可以循序多单入场。
铝:今日河南地区污染红色预警又起,刚又复产的铝材企业恐有难顺利生产,据了解型材企业今年放假提前,进一步继续拖累铝锭消费。我认为短期内不足以改变1季度的供需错配的局面,库存继续增加依然是大概率事件,其次近期新投产加速产出,供应压力不减,下行风险依存,目前价格已经到了前期的支撑位,短期可能震荡为主。
锌:锌价上涨的逻辑在于锌矿的短缺问题始终没有得到解决,TC再创新低,矿端传导到锌锭,交易所显性库存也创出新低,基本面是没有问题的。但我们也要注意到下游消费走弱,采购恐高,国内的社会库存已经止跌回升了,目前已到15万吨的水平,升水普遍回落,短期可能谨慎些,可能面临回调,以20日均线为支撑,中期观点不变:继续创出新高。

螺纹成交走弱,黑色整体回调Ø
宏观及行业消息
1. 1月22日,国家发改委就宏观经济运行情况举行新闻发布会,表示2017年各地和中央企业扎实推进煤炭、钢铁和煤电行业去产能工作,取得了新的进展和成效。从目前情况看,经过各地区各有关部门的共同努力,《政府工作报告》确定的煤炭行业1.5亿吨以上、钢铁行业5000万吨左右、煤电行业5000万千瓦的年度目标任务,均已超额完成。目前,正在进行验收核查的收尾工作。
2. Mysteel:22日国内焦炭市场现货价格弱稳,部分地区焦炭价格跟降100-150不等。目前钢厂库存较高,基本按需采购,打压焦价态度强烈;上游焦企焦炭库存上升,销售压力增大,心态进一步走弱。在市场上焦炭供应量明显增加,需求未变的情况下,焦价或将再次下跌。预计明日焦价暂稳。
3. Mysteel:22日国内炼焦煤市场暂稳运行。需求方面下游焦企焦炭价格继续走弱,主流地区焦企累计下调250元/吨,焦企收益大幅缩减销售压力增大;供应端煤矿近期以发货为主,销售并无压力,价格持稳为主,结构性紧缺问题仍在,部分高硫品种报价开始转弱。综合考虑,预计短期国内主流炼焦煤现货价格持稳概率较大。
夜盘价格
截至22日夜盘收盘,RB1805收盘价为3914元,跌幅为0.63%;HC1805收盘价为3894元,跌幅为0.36%;I1805收盘价为537.5元,跌幅为1.01%;J1805收盘价为1994元,跌幅为0.82%;JM1805收盘价为1273元,跌幅为1.24%。
结论
周一黑色整体表现未能延续上周的强势拉升,盘面小幅震荡下行,弱势走势一直持续至昨晚夜盘,其中焦煤表现最弱。整体表现走弱的原因有:1.昨日螺纹钢成交明显缩量,尽管全国各地现货价格均有不同幅度上涨,但量价背离导致部分贸易商心态有一定转变,卖出保值给盘面带来一定压力;2.焦炭现货价格并未止跌,预计至少还有一轮下跌,对继续做多心态有一定打击;3.铁矿石盘面近期连续大幅减仓,“抄底”意愿不足影响整体因复产逻辑而做多原料的氛围。预计这种回调短期还会继续维持,原料走势继续弱于成材。但伴随月底临近,贸易商刚需囤货及钢厂刚需原料补库的释放可能会导致盘面再次走强,大方向依旧为震荡向上。
操作上较难选择,盘面尽管回调,但仍无法确认比较好的单边做多安全边际点,只能暂时以做多盘面最强品种,例如RB1805,并做空盘面相对较弱品种,例如I1805,JM1805进行对冲,前期推荐的螺纹钢正套、做空钢厂利润也可继续持有。

橡胶早评-窄幅整理,静待突破,逢低做多

Ø要闻:ANRPC数据显示,17年全球天然橡胶产量1328.2万吨,同比增长6.8%,ANRPC成员国产量占比近90%。2017年全球天然橡胶消费同比增长1.4%,达到1290.4万吨,供应过剩37.7万吨。IMF预测2017年全球天胶产量同比增长6.1%至1321万吨,全球消费同比增长6%至1302.8万吨。IRSG数据公布,2017年1-9月全球天胶同比增长7.3%,消费同比增长3.7%;预计17年天胶产量为1295万吨,消费约1275万吨,供应过剩20万吨。

Ø期货报价:沪胶主力(1805)报价14075(-20);沪胶(1809)报价14325(-40);东京期胶报价208.9(-0.3);新加坡近月RSS3报价170(0.4),新加坡近月TSR20 报价153.3(0.6)。 

Ø现货、原料报价及价差
1.天胶现货价格:SCR5全乳胶(上海)报价12100(-100);泰#3烟片胶(上海)报价14600(-100);青岛保税区泰国RSS3报价1690(0),泰国STR20现货报价1600(0)。主力合约-SCR5全乳胶基差-1975(-110),STR20#内外盘价差85(0)。
2.合成胶现货价格:丁二烯9700(0),顺丁上海12700(0),丁苯(1502)山东13500(-100)。全乳胶-顺丁价差-600(-100),全乳胶-丁苯(1502)-1400(0)。
3.原料价格:海南生片10800(0),泰国合艾白片45(-)。

Ø库存情况及开工率:青岛保税区库存24.63万吨(1.07);上期所总共库存41.5万吨(0.82);注册仓单35.1万吨(0.18)。半钢胎开工率70.89%(0%),全钢胎开工率68.07%(0.09%)。

Ø技术分析:1805合约窄幅震荡,夜盘延续。从日K线图看,K线在均线下方,MACD在零轴附近粘合。成交量减少、持仓量增加,仓差5794。前20名会员持仓,多单96229(269),空单141460(422),净多单38201(-337),净空单83432(-131)。从周线上看,K线跟随5日均线波动,仍处于底部震荡,MACD在零轴下方粘合。

Ø小结:昨日期货窄幅震荡,现货小幅回落,从持仓上看,净多头、净空头皆小幅减仓。1901合约高位运行,强化远月升水结构,当前1901合约与现货的基差为-4080元/吨,有较大的回归空间,给未来的套利盘提供操作的空间和信心。青岛保税区库存继续增加,供给压力持续,开工率基本维持前期水平,节前有补货需求,市场整体较为清淡,并未出现大量补货的情况。当前依旧是多空胶着的格局,我们建议近期在14000-14500区间采用低吸高抛的策略。今日伦铜企稳,原油、日胶震荡整理,关注相关品种的联动。预计今日行情可能在14000-14300平台震荡,向上看14500压力位,向下看14000一带支撑位,建议14000附近逢低轻仓做多。套利可关注1901合约与现货的价差变动,择机在1901合约布局空单。

原油上涨趋势未改,多单持有
要点:
1、 原油期货价格:WTI:63.94美元/桶(+0.63);BRENT:69.24美元/桶(+0.63)。
2、 行业要闻:
美国1月12日当周EIA原油库存-686.1万桶,连续第九周下降,预期-315.00万桶,前值-494.80万桶。美国1月12日当周EIA汽油库存+362万桶,预期+399.20万桶,前值+413.50万桶。美国1月12日当周EIA库欣地区原油库存-418.4万桶,前值-239.50万桶。美国1月12日当周EIA精炼油库存-388.7万桶,预期+155.00万桶,前值+425.40万桶。美国1月12日当周EIA精炼厂设备利用率-2.3%,预期-0.45%,前值-1.40%。
欧佩克12月原油产量减4.2万桶/日至3242万桶/日;上调美国产量预期,因油价上涨;需要实施减产的11个成员国12月产量为2946.1万桶/日,减产执行率为129%;2018年非欧佩克原油供给增速预期为115万桶/日,前值为99万桶/日;将2018年原油需求预期下调6万桶/日至3309万桶/日;将2018年全球原油需求增速上调2万桶/日至153万桶/日。
据媒体测算,需要实施减产的11个成员国12月产量为2946.1万桶/日,减产执行率为129%。经合组织原油库存下降1660万桶至29.33亿桶,高出5年均值1.33亿桶。
上周五,数据显示,美国石油钻井机创2017年6月份以来最大单周增幅。美国油服贝克休斯报告显示,美国至1月12日当周石油钻井数增加10台,至752台。美国至1月12日当周天然气钻井数增加5台,至187台;1月12日当周总钻井数增加15台,至939台。
2018年美国原油出口料达到150万桶/日,较上年增长约45%,受到对美国轻质低硫原油不断增长的炼制及石化需求提振。根据美国能源资料协会(EIA)最新的数据,美国2017年1-10月原油平均出口量为103.7万桶/日。2016年出口量为59.1万桶/日。

小结:
沙特能源部长周日发表讲话称,石油输出国组织(OPEC)和非OPEC产油国已经达成一致,将军继续稳定推进减产行动直至2018年底。法利赫补充道,这意味着未来数月各产油国或以一种新的协议方式来限制产量。总体来看,我们认为原油上涨趋势未变,昨日原油地位反弹,建议前期多单继续持有。

股指:达沃斯今日开幕,股指多单继续持有
1、股指期货行情
1月22日,三大期指走势继续分化,但有所反转,IH盘间走势偏弱,最终录得小涨,IF盘间持续走高,最终录得较大涨幅,IC表现最为亮眼,最终涨逾1.5%。主力IF1802合约收4354.80 ,上涨50.20 点(1.17%),成交量为14150手,持仓量为19527手;主力IH1802合约3145.60 ,上涨14.80 点(0.47%),成交量为11730手,持仓量为12817手;主力IC1802合约收6348.60 ,上涨106.60 点(1.71%),成交量10788手,持仓16348手。IF总成交量为17617手,总成持仓量为39989手,成交持仓比为0.44 ;IH总成交量为14265手,总成持仓量为22361手,成交持仓比为0.64 ;IC总成交量为12910手,总成持仓量为29405手,成交持仓比为0.44 。
2、股指期货价差分析
股指期货当月合约的期现价差变化不大。IF当月合约与沪深300指数的期现价差为18.2,价差与现货价格比0.00 %;IH主力与上证50指数的期现价差为9.7,价差与现货价格比为0.00 %; IC主力与中证500指数的期现价差为1,价差与现货价格比为0.02 %。
3、主力持仓分析
主力持仓方面,主力合约以增仓为主,主力多头增仓幅度小于主力空头,表现为净空。具体看,IF1802合约前二十大多头增仓238手,前二十大空头增仓279手,新增多单与新增空单之差为-41手;IH1802合约前二十大多头增仓32手,前二十大空头减仓52手,新增多单与新增空单之差为84手;IC1802合约前二十大多头增仓450手,前二十大空头增仓808手,新增多单与新增空单之差为-358手。
结论及投资建议
周一三大期指走势继续分化,但有所反转,IH盘间走势偏弱,最终录得小涨,IF盘间持续走高,最终录得较大涨幅,IC表现最为亮眼,最终涨逾1.5%,期现维持正价差变化不明显,主力空头增仓明显;现货上证收盘录在3500点之上,创两年新高,成交维持活跃,家电、食品等消费升级板块涨幅居前,前期涨幅较大的银行板块出现回调;外盘三大美指再创新高,欧洲三大指数震荡,恒升指数再创新高;美元指数维持弱势震荡,人民币保持稳定;工业品跌多涨少,纽约原油维持高位震荡;近期权益市场高歌猛进,上证站上3500点,收复熔断暴跌的失地,这收益于多方面:国内外经济共振复苏,国内资金面大体维持平稳,银行业务受限,债市熊市预期增强,资产荒问题带来的资金再分配,显然A股是18年资金配置主力,近期机构发行的权益产品很快就募集完成可见一斑,今日达沃斯论坛开幕,消息面或多有利好,看多股指观点不变;此外需要注意的是,昨日成长股展开反弹,无论是定性为成长行情启动,还是超跌反弹行情,都说明成长板块已经接近相对估值的底部,长期看,随着18年盈利的实现,中证500与上证50的估值裂口有望缩窄,操作上建议前期IH近月多单,和IC远月多单继续持有。

原油上涨趋势未改,多单持有
要点:
1、 原油期货价格:WTI:63.94美元/桶(+0.63);BRENT:69.24美元/桶(+0.63)。
2、 行业要闻:
美国1月12日当周EIA原油库存-686.1万桶,连续第九周下降,预期-315.00万桶,前值-494.80万桶。美国1月12日当周EIA汽油库存+362万桶,预期+399.20万桶,前值+413.50万桶。美国1月12日当周EIA库欣地区原油库存-418.4万桶,前值-239.50万桶。美国1月12日当周EIA精炼油库存-388.7万桶,预期+155.00万桶,前值+425.40万桶。美国1月12日当周EIA精炼厂设备利用率-2.3%,预期-0.45%,前值-1.40%。
欧佩克12月原油产量减4.2万桶/日至3242万桶/日;上调美国产量预期,因油价上涨;需要实施减产的11个成员国12月产量为2946.1万桶/日,减产执行率为129%;2018年非欧佩克原油供给增速预期为115万桶/日,前值为99万桶/日;将2018年原油需求预期下调6万桶/日至3309万桶/日;将2018年全球原油需求增速上调2万桶/日至153万桶/日。
据媒体测算,需要实施减产的11个成员国12月产量为2946.1万桶/日,减产执行率为129%。经合组织原油库存下降1660万桶至29.33亿桶,高出5年均值1.33亿桶。
上周五,数据显示,美国石油钻井机创2017年6月份以来最大单周增幅。美国油服贝克休斯报告显示,美国至1月12日当周石油钻井数增加10台,至752台。美国至1月12日当周天然气钻井数增加5台,至187台;1月12日当周总钻井数增加15台,至939台。
2018年美国原油出口料达到150万桶/日,较上年增长约45%,受到对美国轻质低硫原油不断增长的炼制及石化需求提振。根据美国能源资料协会(EIA)最新的数据,美国2017年1-10月原油平均出口量为103.7万桶/日。2016年出口量为59.1万桶/日。

小结:
沙特能源部长周日发表讲话称,石油输出国组织(OPEC)和非OPEC产油国已经达成一致,将继续稳定推进减产行动直至2018年底。法利赫补充道,这意味着未来数月各产油国或以一种新的协议方式来限制产量。总体来看,我们认为原油上涨趋势未变,昨日原油低位反弹,建议前期多单继续持有。


宏源棉花早评:ICE棉调整,国内震荡走低 
资讯要点:
1. 印纱价格虚高,较好品质印度OEC16S机织喷气2-3月船期报2.1美元/千克左右,折人民币税后约1.67万元/吨,几乎无成交;越南纱报价上调,销售情况尚可,较好品质C32S机织喷气2-3月船期报价在3.05美元/千克左右,折人民币税后约2.33万元/吨左右;印尼报价持稳,局部成交,C32S普梳机织包漂3月船期报价3.2美元/千克,人民币税后约2.44万元/吨。
2. 纯棉纱市场近期下游备货有所体现,整体交投气氛有所好转,但价格多难以上涨,且下游备货多集中在部分品质较高的棉纱或高支纱方面,目前市场处于下游愿意备货的品种现货紧张而纺企库存较大的品种下游不愿备货的情况,市场分化较明显。60支及以上棉纱现货紧张,局部出现价格小幅上调,现紧密纺JC60S主流到户价格仍在33500元/吨附近。
现货报价:
1. 中国棉花价格指数:全国229棉花价格16208(+10)元/吨,328棉价格15688(+25)元/吨,527棉价格14666(+14)元/吨;137长绒棉价格指数25000(-200)元/吨,236长绒棉价格指数23800(-200)元/吨;棉花均价15714(+16)元/吨,棉粕均价2389(-1)元/吨,棉籽均价2068(0)元/吨,三级棉油均价5940(0)元/吨。
2. 3128B标准级别棉花报价:河北3128B报价15665(0),4128B报价15105(0);山东3128B报价15655(+60),4128B报价15125(+65);江苏3128B报价15695(+10),4128B报价15165(0)。 
3. 库存情况:
a) 纯棉纱:纺企棉花库存:34.8(-0.2)天;纺企棉纱库存:28.4(+0.4)天;织厂棉纱库存:8.9(-0.2)天;全棉坯布库存:25.8(0.1)天;
b) 涤纶短纤:涤短工厂库存1.5(+1)天;纯涤纱成品库存4.6(+0.2)天;涤纱厂原料库存:17(-0.5)天;
c) 粘胶短纤:粘短工厂库存14.5(0)天;人棉纱原料库存:10(0)天;人棉纱成品库存:16.5(+0.3);人棉布库存天数:20.5(0);
d) 中国纱线库存指数15.4(+0.2),中国坯布库存指数为24.8(0.1)。
4. 纯棉纱厂负荷59.4%(-0.1%),涤短负荷90.5%(0),粘短负荷88%(0%),人棉纱厂负荷71.5%(0%);纯涤纱负荷67%(0%),全棉坯布厂负荷69.3%(0%),人棉布负荷约58.5%(0%).
盘面分析:
1. 棉花主力合约收于15475,上涨0.13%;1809合约收于15860,上涨0.16%;ICE期棉主力合约收盘83.42美分,上涨0.00%。
2. 内外价差:
3128B级棉花指数与M级进口棉花均价差为599(+1);国内C32S与印度C32S现货价差-300(0),国内与印度JC32S内外价差100(+20),国内C21S与巴基斯坦内外价差580(0)。
3. 品种价差:
纯棉纱C32S与人棉纱R30S价差约1650(0),保持不变。
小结:
ICE棉花周一收盘几无变动,盘中在窄幅区间内交投,期价守在本月稍早触及的近四年高位附近。
周一晚上郑棉高开低走,在没有突破前几日高点15550后,市场担心外棉回落,国内开始震荡走低。但回落的幅度也很有限,在ICE棉花没有大跌下,国内调整幅度也是很有限。在近几日的交易情况来看,国内棉花期货易涨难跌,原因仍在于ICE棉花的持久性走强。我们一直认为ICE棉花处于基金逼空走势,上周五公布的基金持仓净多单仍在增加,但ICE棉花83美分的绝对价格仍很高,如果持续维持这个价格,那么今年的棉花种植面积还将大幅增加。短期来看,笔者倾向于棉花期货在15100-15500之间小幅震荡整理。
从技术上看,ICE棉花收一小阳线,连续4日上涨,站在短期均线之上,仍呈现多头排列;郑棉CF1805强阻力15550,支撑15400。操作上,可以在15500之上考虑建空单,或者等待15200附近做多机会。


宏源国债期货早评:资金宽松驱动期债回暖,套利策略仍可入场
要点
一、行情回顾。周一期债早盘拉升,午后涨幅扩大。5年期主力合约TF1803开盘价95.625 ,最高95.815 ,最低95.580 ,收盘于95.795 ,涨跌幅为0.20%,成交量为10199 手,持仓量为37102 手;三张合约总成交11155手,总持仓39454手。10年期主力合约T1803开盘价91.52,最高91.82,最低91.43,收盘于91.79,涨跌幅为0.32%,成交量为33299手,持仓量为54177手。三张合约总成交38427手,总持仓62689手。
二、资金面。人行周一开展1100亿元逆回购,净投放200亿元。上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率上行7.05BP至2.8360 %,7天利率上行1.3BP至2.8910 %,14天利率上行0.3BP至3.8460 %;银行间回购加权利率1天利率下行1.15BP至2.9630 %,7天利率下行45.14BP至3.3619 %,14天利率下行9.97BP至4.5173 %。
三、现券市场。TF1803合约的CTD券1700003.IB,IRR为2.67%,该券当日估值为98.4482;T1803合约的CTD券为170010.IB,IRR为3.21%,该券估值为95.6440 。现券方面,昨日5年、10年期收益率分别下行2BP、0.4BP至3.8825%、3.9754%。中债国债类指数较上一交易日上行,其中中债国债总指数上行0.02BP至167.71 ,固定利率国债指数上行0.02BP至169.33 。
四、财经资讯。
1、能源局:2017年,全社会用电量63077亿千瓦时,同比增长6.6%,分产业看,第一产业用电量1155亿千瓦时,同比增长7.3%;第二产业用电量44413亿千瓦时,增长5.5%;第三产业用电量8814亿千瓦时,增长10.7%。
2、IMF将2018和2019年全球增速预期分别上调0.2个百分点至3.9%。将2018年美国经济增速预期由2.3%上调至2.7%。将2018年中国经济增速预期由6.5%上调至6.6%。
五、结论及投资建议。
周一期债早盘拉升高位震荡,午后涨幅扩大,录得一个月来最大涨幅,五债主力TF1803上涨0.20%至95.795;十债主力T1803上涨0.32%至91.790。人行周一开展1100亿元逆回购,净投放200亿元,人行此前超额续作MLF和连续净投放近期在资金面有所反映,周一资金整体延续宽松走势,银质押整体回落,短端逆回购利率下行明显。资金宽松叠加此前连续超跌,昨日期债录得不错的涨幅,利率债现券短端收益率也多有下行。昨日发行3Y和5Y农发债共计120亿元,中标里利率4.82%和4.99%,均低于二级市场,全场倍数3.09和3.08,配置情绪较稳定。对于期债仍维持中期看空,短期看震荡回暖走势:中期来看,监管出台、春节临近,期债受到中长期压制,但短期来看, 当前将进入春节前资金最为宽松的时间,期债有超跌后修复动力。操作上,对于单边的回升存在逢低做多机会,但空间较为有限,仍推荐五债十债跨品种套利策略,按照多2手五债空1手十债的比例,当前2*TF1803-1*T1803价差处于历史较低位置99.800,已较前一交易日推荐有所回升,预计资金回暖下,价差仍有上升空间,在99.750-99.850均可入场。


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