【银河期货早评】2016-09-13

银河期货2021-02-21 14:34:36
银河期货早评
各期货品种早盘评论2016-9-13,周二

-今日早评品种-
宏观、国债
铜、铝、铅锌、镍
钢材、铁矿石、焦煤焦炭
豆类、棉花、油脂、白糖
PTA、PP、LLDPE、甲醇动力煤
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宏观
 
 周二(9月13日)
美国股市集体上涨。道琼斯工业平均指数收涨239.62点或1.32%,报18325.07点。标普500指数收涨31.23点或1.47%,报2159.04点。纳斯达克综合指数收涨85.98点或1.68%,报5211.89点。美联储理事布雷纳德:在移除宽松举措的问题上继续保持谨慎,更为担心通胀达不到目标,很可能将持续较低的中性利率,预先收紧政策的紧迫性有所降低。政策应该偏向于防止出现经济下行的情况,若政策导致就业市场进一步增长中断将很不明智。布雷纳德自今年3月之后的第一次发言就表达了鸽派观点,美元指数受挫比较严重,联邦利率期货隐含9月份加息一次的概率由24%下降至15%,而12月份加息一次的概率从46.1%下降至45.3%。美国明尼苏达联储主席卡什卡利:货币政策并非提振经济增长的唯一解决办法;目前并不认为美联储有重大必要采取任何行动;低通胀意味着没有压力要过急地去加息。美国亚特兰大联储主席洛克哈特:条件允许对加息进行认真的讨论;美国经济向好,没有出现停滞。两人的表态和其一贯的鸽派和鹰派主张一致。

国内方面,央行就28天期逆回购询量,这是该品种自2月份来首次操作。而28天期逆回购年中询量,为四年来首次。业内认为,央行此举倒逼机构加码去杠杆,同时继续补充市场流动性、稳定市场预期,无意收紧流动性。国内债市去杠杆进程继续,债市不再成为吸金工具,同时从债市流出的资金需要寻找其他投资标的。

国债
 
周二(9月13日),行情走势回顾:周一国债期货低开低走,全天维持低位震荡,主力合约TF1612收于101.290,下跌0.14%,成交量维持低位,持仓量明显下降。央行公开市场操作:央行公开市场周一进行了700亿7天期和450亿14天期逆回购操作,银行间回购利率和Shibor利率涨跌互现。宏观基本面消息:财政部:1-7月国有企业利润总额13128亿元,同比下滑6.5%,降幅比上月收窄2个百分点;总收入248835.5亿元,同比增长0.2%,为去年以来首次实现增长。

行情走势预期:央行公开市场周一进行了700亿7天期和450亿14天期逆回购操作,周一央行公开市场有500亿逆回购到期和851亿央票到期,央行公开市场净投放1501亿元。同时央行就28天期逆回购询量,这是该品种自2月份来首次操作。而28天期逆回购年中询量,为四年来首次。央行重启28天逆回购询量,旨在继续向市场表达收短放长去除债市杠杆的决心,虽然对流动性没有实质打击,但央行的表态表明债市仍将延续缓慢去杠杆和缓慢下跌态势,建议投资者近期继续维持期债空单。


基本金属
 
 
 
周一铜市于年内震荡区间支撑线附近大幅调整,铜价一度下探至最低4582美元,后收回部分损失。美联储即将进入9月货币政策会议缄默期,美联储理事Brainard作为9月会议前最后一位公开表态的美联储高官,其认为美联储不应过快加息。近期对于美联储加息的言论开始出现分化,这使加息与否充满了不确定性。联邦基金利率期货所显示的年内加息概率昨日均有所下滑。美元走势仍为近期主导铜市的关键因素。今日将公布国内宏观指标。

从铜市来看,LME库存增加3600吨至35.4万吨,LME现货贴水扩大0.75美元至贴19.25美元。供应方面,秘鲁7月铜产量同比提升30%至201867吨,今年前七个月铜产量同比提升47.3%至132万吨。从秘鲁主要增产矿山情况来看,Cerro Verde在一季度达到全产能后,目前仍在增产进程之中,Las Bambas在7月达到商业化生产后产量预计维持二季度高水平。从技术上看,铜价位于低位波动,我们仍然关注5周均线阻力位的有效性,LME为4670美元,国内为36750元。
隔夜LME铝继续小幅走低,国内铝价相对偏强,沪铝夜盘收回日间跌幅但持仓继续小幅下滑。行业方面,东兴铝业500KA大型预焙电解槽改造复产工作正式拉开帷幕,由于酒钢新铝电网改造项目完成,项目预计每年创效1亿元以上;中央环保组要求河南地区铝加工企业完成“煤改气”设备改造,当地铝加工企业继续受到影响,开工率显著下滑。

现货市场回顾,昨日上海成交集中12540-12550元/吨,对当月升水20-30元/吨,隔月当月价差超300元/吨,且暂无缩窄迹象;中间商和下游观望情绪浓厚,高价难有成交,整体成交供需拉锯。东兴铝业复产计划启动,印证了国内铝企在高利润下刺激下持续提高产量;而需求端受到冲击,有一定程度下滑可能,铝供需结构仍在缓慢恶化。同时现货市场升水大幅回落,表明铝价支撑在减弱,铝价弱势难改。盘面上来看,沪铝在1.2万一线反复,短期延续低位窄幅震荡,后期仍有走弱可能,中期维持逢高抛空思路。
铅锌
隔夜LME锌铅继续回落,LME锌收于2263美元/吨,LME铅收于1883美元/吨;带动沪锌铅夜盘延续震荡偏弱,但跌幅并未再扩大。宏观方面,美联储9月会议前最后一位高官Brainard讲话,劳动力市场改善对通胀提升有限,美联储应谨慎不该过快加息,美元指数小幅回落。库存方面,LME锌库存减少800吨至447950吨,LME铅库存持平于187850吨;LME锌现货贴水10.75美元,国内0#锌升水80-100元/吨,锌价大跌炼厂惜售,下游适量采购,成交有所回暖。目前市场焦点仍在美联储加息之上,宏观面占据主导地位;在规避风险情绪作用下,锌价或继续受到冲击。

基本面上来看,锌矿紧缺传导至精炼锌短缺仍未彻底明朗,国内8月精炼锌产量仍有小幅增加,锌供需好转需要更多时间等待。盘面上来看,锌价上方继续承压,或延续调整,沪锌试探17500一线支撑;沪铅夜盘跌幅略有收窄,表现或抗跌。
继昨日镍价大幅下跌后,隔夜伦镍低位企稳后小幅回升。现货方面,LME镍贴水扩大2.5到贴水46.75美元,库存减少180到367752吨。宏观面压力拖累镍价下行,市场对经济需求疲软忧虑升温。昨日镍价大跌后,下游采购仍然较为谨慎,目前国内消费端表现仍然较为疲软,带给镍价的支撑作用有限。后市我们仍需把关注点放在不锈钢旺季到来后,下游市场具体的消费情况。本周菲律宾方面讲宣布镍矿整改结果,因各大镍企纷纷强调其生产经营合法性,因此菲律宾方面需关注苏里高地区进入雨季后,前期三描礼士及帕拉旺地区的具体出货情况。

整体来看,镍价连续上涨后出现大幅回落,考虑到现货市场成交仍然平淡,镍价上方仍有一定压力。盘面上看,镍价大幅下行后低位有所回升,短期内由于基本面表现平淡,关注下方支撑位的有效性,伦镍为10000美元,沪镍为78000元。

黑色金属及衍生品
 
 
 
钢材
夜盘螺纹钢期货主力合约价格低位震荡,rb1701成交较为活跃,增仓1984手收于2280。宏观方面,1-7月国有企业利润总额13128亿元,同比下滑6.5%,降幅比上月收窄2个百分点;总收入248835.5亿元,同比增长0.2%,为去年以来首次实现增长。央行就28天期逆回购询量,这是该品种自2月份来首次操作。行业方面,今年上半年,房地产开发贷增量同比下降83.54%,而个人住房贷款增量同比猛涨77.68%。商务部:中方愿进一步深化与东盟国家的产能合作;机构:7月份中国钢材消费量同比下降3.6%;9月11日,沙钢对中旬建材出厂价格作如下调整:线材和盘螺价格不变,螺纹钢价格下调80元,并对上期完成计划部分追补70元/吨。

现货方面,国内建材市场主导地区价格下跌。北京地区大螺主流报价2450元/吨左右,降20;唐山三级抗震主流2510元/吨;上海地区主流报价在2360-2390元/吨,降30;热卷方面,上海5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格2730元/吨左右,降40;天津5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格2800元/吨左右,降30。坯料方面,昨日唐山钢坯价格跌60至2110元/吨。需求释放不如预期,现货表现疲弱,价格支撑不足,操作上,可持弱势思路对待,主力合约关注2250一线支撑。
铁矿石
铁矿主力合约价格低位震荡,i1701尾盘减仓72294收于398。宏观方面,1-7月国有企业利润总额13128亿元,同比下滑6.5%,降幅比上月收窄2个百分点;总收入248835.5亿元,同比增长0.2%,为去年以来首次实现增长。央行就28天期逆回购询量,这是该品种自2月份来首次操作。行业方面,今年上半年,房地产开发贷增量同比下降83.54%,而个人住房贷款增量同比猛涨77.68%;9月11日,沙钢对中旬建材出厂价格作如下调整:线材和盘螺价格不变,螺纹钢价格下调80元,并对上期完成计划部分追补70元/吨。

现货方面,国产矿主产区市场价格平稳。目前迁安66%干基含税现金出厂620-630元/吨;枣庄65%湿基不含税现汇出厂585元/吨;莱芜64%干基含税承兑出厂530元/吨;北票66%湿基税前现汇出厂395-405元/吨。进口矿方面,进口矿现货市场价格偏弱。青岛港61.5%pb粉主流报价在430元/吨左右;曹妃甸61.5%pb粉主流报价在435元/吨左右。主力合约有效增仓下破整数关口,近期弱势难改,操作上,维持偏空思路,关注385-405运行区间。
焦煤焦炭
焦煤焦炭低位震荡,JM1701合约减仓15096收于871元/吨;J1701合约减仓20834手收于1156元/吨。宏观方面,1-7月国有企业利润总额13128亿元,同比下滑6.5%,降幅比上月收窄2个百分点;总收入248835.5亿元,同比增长0.2%,为去年以来首次实现增长。央行就28天期逆回购询量,这是该品种自2月份来首次操作。行业方面,今年上半年,房地产开发贷增量同比下降83.54%,而个人住房贷款增量同比猛涨77.68%;2016年至2018年河南省计划关闭退出煤炭产能6254万吨,涉及矿井256对,需要安置职工13.63万人。发改委煤炭工作会议要求煤企签订责任状,煤企在市场供应偏紧时按要求增加产量,在市场供求宽松时按要求减少产量;煤企制定的调整方案应保证煤矿年度产量不能突破276个工作日核定的产能。

现货方面,山东焦炭市场涨后暂持稳运行,钢厂积极采购;二级主流1340-1350,准一徐州1400东阿1390德州1380淮北1400出厂;山西焦企产销两旺,市场资源仍较紧张;河津准一1300临汾1240太原1250,长治二级1200吕梁1180含税出厂。投资建议:刺激政策导向转变,宽松暂停,市场恐慌情绪升温,情绪暂未完全释放,商品仍有惯性下跌可能;煤焦贴水幅度继续扩大,预计现货近日见顶,钢厂利润消失之后,钢价下跌将传导至原料端,后期关注钢厂、原料联动。

农产品
 
 
 
豆类
隔夜美豆类收跌,因USDA报告继续上调美豆单产水平。9月报告显示,美豆新季收割面积8300万英亩;持平上月,单产50.6蒲,上月48.9,预期49.2,去年48;产量42.01亿蒲,上月40.6,预期40.89,去年39.29;期末库存3.65亿蒲,上月3.3,预期3.33,去年1.95;旧作库存继续下调至1.95亿蒲,上月2.55。

其它数据方面,巴西新季大豆产量小幅下调,中国16/17年度进口大豆下调至8600万吨,上月为8700。从数据来看,旧作库存继续下调,而新作产量大幅调升盖过了旧作库存下调的水平,美豆库存、出口及压榨量相应上调,以消化产量的增加。单从数据上看,本次报告利空成份仍占优,新豆产量创记录,巨大的产量下,价格回调情理中,但从盘面反应来看,回调幅度较小,市场下行的意愿并不强,说明价格自6月上旬回调以来,已大部分消化了产量大幅增加带来的利空。

本次报告的单产及产量数据将是最大的利空,也就是说,未来上调的可能性明显小于下修的可能性,所以说,美盘下方调整空间不宜过份看待,下方重要支撑区域仍位于900-950美分区域;后期市场如得到出口数据方面的提振,季节性调整结束,震荡反弹将指日可待。国内方面,内盘近两日粕重新走强,鉴于隔夜外盘报告利空盘面抗跌的表现,内盘短期也应谨慎做空。操作上:供需报告有利空出尽的感觉,买油卖粕套利单暂观望,比价如跌破2.05:1则止损。
棉花
隔夜ICE期棉价格大跌,12月合约66.87美分/磅,跌2.31(3.34%),成交增加。9月12日,ICE期棉开盘震荡偏弱走势,USDA公布全球棉花供需平衡后,上调美棉产量和库存,美棉应声大跌,从本次USDA的报告来看,上调全球棉花产量,消费变化不大,小幅上调全球棉花库存,对市场影响偏空,预计后期USDA报告偏空效应仍将显现。

隔夜郑棉期货合约低开后震荡走高,1701合约跌35至13975,1705合约跌20至14030,目前郑棉持仓43.6万手。截至9月12日,储备棉轮出累计成交224.68万吨,进口棉成交总量:29.63万吨,成交率:98.16%;国产棉成交总量:195.05万吨,成交率:85.47%。本周储备棉轮出底价再次上调60元/吨至13518元/吨,进入9月份离储备棉竞拍结束时间不多,新花预期价格高,纺织企业备货低价储备棉热情高,上一周拍储积极,本周储备棉轮出底价上调,企业买涨不买跌,预计成交仍将积极。

新疆新棉方面,上周已经有部分企业开始入库,截止9月12日0时,新疆棉累计加工1498吨,而接下来一周又遇到新疆古尔邦节和中秋节,因此预计后期新疆新棉加工量仍不大,大批量收购加工要到中秋节后。目前收购较早的喀什和吐鲁番地区,开秤价格在6.5-7元/公斤。长期来看国内棉花是在大量消耗棉花库存的周期中,而且后期想要恢复之前的产量很难,因此长线郑棉震荡偏强。短期内USDA大幅上调全球棉花产量并小幅调高全球棉花库存,预计郑棉震荡偏空走势。
油脂
CBOT大豆期货周一冲高回落,USDA9月报告公布后,盘面应声下跌。油、粕跟随走低。本次供需报告中,美豆新作单产上调至50.6蒲/英亩,8月为48.9蒲,此前分析机构预估的最高值为50.1蒲;新作产量预估上调至42.01亿蒲,8月为40.6亿蒲;美豆新作结转库存预估上调至3.65亿蒲,8月为3.30亿蒲;但旧作结转库存预估从2.55亿蒲下调至1.95亿蒲,因出口上调。USDA大幅上调美豆单产,盖过了旧作库存降低带来的利多,新作产量及库存均高于预期,总体利空。除此之外,截至9月11日当周,美豆生长优良率连续第三周持平在73%。截至9月8日当周,美豆出口检验量为948,570吨,低于100-130万吨的预估区间。

短期利空集聚,在无新的指引下,或延续弱势。BMD周一因哈芝节休市,今日恢复交易。船运机构ITS称9月上旬马棕油出口数据较上月同期下滑了16.7%,至38万吨,中国、欧盟及印度等主要国家的进口量均有下滑,短期加剧了利空氛围。MPOB今日将公布马棕油8月产量、出口及库存数据,关注产量恢复情况。国内油脂周一夜盘小幅走低。

现货方面,截至周一,港口大豆库存为659万吨左右,较上周同期增13万吨,据天下粮仓调查,9月国内大豆预计到港586万吨,10月到港550万吨,较前期大幅下滑,若国储大豆未能给予有效补充,届时供应或稍紧张;豆油商业库存在118.14万吨左右,较上周同期的120.32万吨降1.81%。低位成交尚可,高位成交清淡,总体成交一般;棕油港口库存为28.23万吨,较上周同期的30.2万吨减6.5%,目前,棕油现货价与豆、菜油基本持平,令其消费十分低迷。总体上,USDA9月报告带来利空,短期盘面仍将承压。关注今日MPOB报告能否带来新的指引,短空谨慎持有。
白糖
郑糖12日夜盘走高,受外糖上涨影响。主力1701合约回升至6259元/吨,上涨29元,或0.47%,持仓量增加5244手至71.9万手,期价仍位于区间震荡格局中。ICE原糖期货周一上涨,提振10月白糖较12月合约的升水触及合约高位,10月现货月合约将在本周稍后到期。ICE10月原糖期货上涨0.25美分,或1.3%,报收于每磅20.24美分。10月白糖较12月合约的溢价走宽至7.50美元的合约高位。巴西主产区8月下旬至9月上旬多雨或阻碍压榨生产进度,即将公布的UNICA压榨报告或利多;印度雨季累积降雨目前仍落后于平均水平,关注种植进度及官方对产量的最新预估。目前伦敦白糖、ICE原糖临近交割,交割前市场波动风险或将加大,需警惕。

昨日国内现货价格持稳,仅南宁中间商报价有所下调,总体成交一般偏淡。目前国内基本面未有新的实质性消息出现,上周末的郑州白糖论坛上各方机构对市场没有大的分歧,外盘仍在20美分一线附近波动,也无法为国内市场提供方向指引。中秋节临近,节日避险情绪的影响下,节前资金面难有作为,郑糖短期料维持震荡局面,关注下方6200一线的支撑作用,建议暂观望为宜,关注外盘表现。
能源化工
 
 
 
PTA
PTA期货12日夜盘震荡收涨,主力1701合约上涨12元,或0.25%,至4788元/吨。国际油价周一收升,因美元疲弱,且报告显示库欣原油库存大幅下滑。目前来看,市场供应过剩的忧虑以及月底冻产会议成效的不确定将令油价继续维持40-50美元内弱势震荡格局。PX方面,9月中旬起韩国SK全球化学将对仁川130万吨产能装置进行一个月的检修,供需将趋于平衡, PX台湾与石脑油的差价将维持在400美元左右的高位水平,PX价格料难有明显的回调,预计以弱势震荡为主。目前PTA加工费在400上下,压缩的空间也有限,成本端将限制PTA价格的下方空间。

国内两大主流生产商恒力220万吨产能装置、逸盛海南200万吨产能装置处于检修状态,PTA装置负荷缓慢下行至6成偏下,而G20后大多数聚酯工厂升温重启,预计中秋节附近聚酯负荷将进一步提升至8成以上的水平,PTA处于阶段性去库存期。且内盘市场上,随着盘面下跌,低位买气有所提升,PTA价格继续下行的空间预计不大,中长期总体仍维持震荡向上的预估,但由于加工费回升将吸引套保盘的涌入,上行之路较为曲折,后市上行动能仍需要关注下游复工情况及上游原油的配合。操作上,建议4700-4800区间内逢低布局多单、低买高平滚动操作为主。
PP
昨日PP期货低开震荡走低,开于7188,收于7110,成交量增30866至43.3万手,持仓量增65618至72.8万手。现货方面,昨日国内PP市场行情窄幅整理为主。石化出厂价稳定,对市场形成一定的成本支撑。周初市场观望气氛浓厚,贸易商多随行出货为主。期货主力合约低位运行,对市场心态造成打击,下游工厂延续按需采购,市场成交以低价货源为主。目前华北市场拉丝主流价格在8000-8050元/吨,华东市场拉丝主流价格在7950-8150元/吨,华南市场拉丝主流价格在8200-8250元/吨。盘面看,目前均线系统缠绕,MACD绿柱变长,为弱势形态,近期预计延续弱势。
LLDPE
昨日塑料期货低开低走,开于8950,收于8740,成交量增24.3万手至65.6万手,持仓量减36256至49万手。上游方面, 美元汇率盘中下跌,美国库欣地区原油库存减少,国际油价跌后反弹。WTI原油涨0.41美元,平均价46.29美元/桶,布伦特原油涨0.31美元,平均价48.32美元/桶。

现货方面,昨日PE市场价格涨跌互现,华北和华东部分线性走软50-100元/吨,华南个别线性货少价格略高50元/吨;华北和华东个别高压略高50元/吨,个别低压松动50元/吨。线性期货低开下跌,部分石化价格涨跌互现,商家心态谨慎,随行就市报盘。下游需求平淡,实盘成交商谈。华北地区LLDPE价格在8850-9100元/吨,华东地区LLDPE价格在9000-9300元/吨,华南地区LLDPE价格在9350-9500元/吨。盘面看,目前均线系统缠绕,MACD绿柱变长,价格跌破60日均线支撑,为偏弱形态,预计近期延续震荡走弱。
甲醇
夜盘MA1701合约窄幅震荡,开盘2030,收于2042,增仓1.3万手。周初现货市场维持涨势:西北指导价↑70-80至1730-1750,具体出厂基本在1750以;陕西关中↑80承兑1790,现汇1760;山西出货小幅调涨,临汾1660-1700高端↑30,晋城1680-1700↑30-50,同煤1820↑200;河北调涨,石家庄及周边1730-1770↑30,文安不含税暂稳1720,唐山1750↑50;山东受区内装置不稳影响南部继续拉涨,,出厂在1800-1810↑30,临沂不含税1800↑40,淄博东营送到成交1840-1850;港口报价窄幅推高,太仓现货成交1900-1910↑10-20,10月纸货1945↑10,11月纸货1970,12月纸货1985;广东成交1990-2005↑40。

近期内地受成本及下游开工回升、节前备货支撑,主产区出货顺畅,价格调涨;沿海受期货带动及G20下游重启预期支撑,现货成交好转;上周沿海库存增加3万吨至106万吨,近期盘面拉涨,高库存下基差有回升风险,同时应关注商品在货币去杠杆背景下的回调风险,关注1950-2080区间。中期看供给端增量有限,利空效应递减,预计盘面走势区间震荡偏强,中线可逐步逢低介入多单。
动力煤
昨日秦皇岛港港口库存258万吨,卸车43346车,锚地船舶51艘,预报船舶11艘。港口库存小幅下降,锚地及预报船舶数量略有上涨。曹妃甸港库存147万吨,港口库存略有下降。沿海六大电厂库存1238.2万吨,电厂日耗煤合计58.5万吨,电厂库存可用天数21.17天,六大电厂日耗量小幅回落。行业方面,因投资者担忧美联储可能考虑很快加息,全球股市和债市迎来抛售潮。

市场担忧美联储下周或将加息,投资者质疑央行政策的效果是否已经到达极限。随着全球债市收益率攀升,美股期货、亚股、欧股纷纷遭受重挫。亚股、欧股均创英国退欧公投以来最大跌幅。“央行不愿意增加额外刺激,引发市场担忧,”彭博援引澳大利亚资产管理公司Peak Asset Management主管Niv Dagan表示,预计近期市场还将继续下跌,投资者应等待和观察,并保持警惕。昨日主力大幅下跌,尾盘收于493.8元/吨,跌12点,跌幅2.37%。操作上,预计主力合约近期以震荡整理为主。

仅供参考
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