【非金属类建材】长三角沿江熟料价格上调,关注水泥行业供给侧改革进展(陈浩武)

光大研究S2021-09-11 13:03:25

◆一周行情回顾:建材行业周度跌幅1.88%,水泥制造板块跌幅2.81%

  本周建筑材料申万一级行业指数下跌1.88%,沪深300指数上涨0.23%;细分行业指数中,水泥制造指数下跌2.81%,玻璃制造下跌3.50%,管材指数下跌0.82%,耐火材料指数下跌1.73%,其他建材指数下跌0.45%。本周,细分行业中,建筑材料及各细分行业指数均有不同幅度下跌。


◆各子行业运行情况: 17年各地水泥价格基础较好

  本周全国水泥市场价格较上周下降;不同地区涨跌互现。价格下跌主要是安徽和江西;上涨区域有湖南益阳,湖北襄阳和随州等地。正月十五过后,华东、中南和西南地区水泥需求恢复,尤其是低标号袋装水泥,需求环比明显提升。尽管下游需求尚未完全启动,价格震荡调整,但库存普遍不高,大部分企业对后期价格恢复上调预期较强。

  玻纤均价2016年6月至今有所下降,本周整体平稳。小建材原材料方面,沥青价格与PP价格环比基本持平,PVC价格周度上涨138.3元/吨,涨幅2%,当前价格较去年同期上涨26.9%。


◆行业观点:南部地区水泥需求恢复较早,推荐细分行业优质标的

  供给侧改革扩展至水泥、玻璃等行业,行业关注度提升。协同限产、错峰生产、环保督查等构成了水泥行业特色的“去产能”,16年下半年价格表现较好,带动水泥行业中观及企业微观层面已有明显的盈利改善,17年开局价格较优,华东、中南区域盈利弹性将显现,推荐华新水泥、万年青、海螺水泥。北部冀东水泥区域供需格局向好叠加集中度提升,17年预期盈利改善明显,配置价值显现。新疆等地区推出大规模基建计划,需求拉动下天山股份、西部建设盈利水平可望改善。春节过后,水泥价格视需求恢复情况调整,南部地区需求恢复较早。

  建材细分行业优质标的价值显现,推荐中材科技(主业盈利预期均向好,业绩与估值双恢复)、龙泉股份(水利投资回升及核电、石化需求复苏背景下17年业绩反转)、长海股份、西部建设、建研集团。中国巨石、北新建材等增长稳健,且估值较低,为潜在国企改革标的,可予以关注。

  建筑板块推荐中国建筑(16年净利润将同增10%,新签合同额同增22.5%)、中国中冶(国企结构调整基金首次参与增发,与五矿整合进入关键第二年,提升国改预期;16年新签合同额同增25.1%)、中设集团。


◆风险分析:

  宏观经济下行;燃料与原材料成本上升等。




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