【招商钢铁】周报:关注钢铁反弹

招商钢铁新材料2022-01-10 16:21:08

本周观点

库存加速下降,钢价企稳反弹。本周跟踪的区域成交量大幅回升,其中,上海终端成交量环比升61.1%。全国236家钢贸商出货量27.5万吨,周环比升80.1%,月环比升284.5%。随着采暖季限产结束,开工率稳步回升,其中,全国79.4%,环比升1.6%;唐山71.1%,环比升8.3%。库存方面,钢材社会库存1797万吨,环比降4.3%,降幅有所加速(上周-3.6%)。旺季需求逐步释放,判断库存将进入加速下降通道。本周各品种钢价先跌后涨,总体企稳并有所反弹,其中,螺纹、线材、热轧、冷轧、中板周涨跌幅分别为-1.6%、-1.2%、0.0%、-2.0%、-1.6%。原料价格方面,铁矿石62%PB粉报64.9美元/吨,环比涨1.5%;二级冶金焦价格报1785元/吨,环比跌6.5%。测算的吨钢毛利继续回落,其中,螺纹滞后吨毛利545元/吨,热轧滞后吨毛利557元/吨。


基本面仍稳健+预期修复,关注钢铁反弹。过去一个月的钢铁板块的快速下跌,隐含了高库存、“贸易战”等悲观情绪,其中也存在一定程度的错杀。随着利空因素的集中释放,加之基本面仍运行稳健,板块有望逐步企稳反弹:首先,市场看空钢铁股的逻辑,无论是需求端还是供给端,目前均未得到宏观或微观数据证实,只停留在预期层面。这与17年9月、17年4月、16年5月的几次下跌本质上有相似之处。其次,从跟踪高频数据跟踪看,钢铁基本面依然稳健:1)需求不差。水泥价格上涨库存去化、钢铁成交量数据斜率与往年无异;2)供给端无压力。钢铁产能无新增、添加废钢导致产量提升逻辑被证伪;3)库存虽绝对量高但已进入加速下降通道;4)吨钢毛利仍维持在600-700不错水平。考虑钢铁板块个股短期跌幅普遍超30%,而目前仍具备Q1业绩继续低PE高增速(核心标的PE 3-6倍)、年报分红、成本红利等利好支撑,同时机构再次显著低配,值得关注。


投资标的。基于催化剂、业绩确定性、安全边际三大思路,首选宝钢股份、太钢不锈、华菱钢铁、南钢股份、柳钢股份、新钢股份、八一钢铁、本钢板材、马钢股份、西宁特钢、港股中国东方集团等。


风险提示:供给侧改革不达预期、钢铁下游需求下滑。

一周概览

本周钢铁板块上涨1.7%,领先上证综指(涨0.5%)1.2个百分点。板块个股中钢研高纳、方大特钢、贵绳股份领涨,玉龙股份、华联矿业、宝钢股份领跌;普钢股普遍有所上涨。


各品种钢价均有小幅下跌,其中,螺纹、线材、热轧、冷轧、中板周涨跌幅分别为-1.6%、-1.2%、0.0%、-2.0%、-1.6%。62%PB粉报64.9美元/吨,环比升1.5%。二级冶金焦价格报1785元/吨,环比下降6.5%。跟踪的钢厂毛利继续下降,螺纹吨毛利545元/吨,热轧吨毛利557元/吨。


跟踪的区域成交量大幅上升,上海终端成交量环比升61.1%。全国236家钢贸商出货量27.5万吨,周环比升80.1%,月环比升284.5%。全国高炉开工率79.4%,环比增1.6%。钢材社会库存1797万吨,环比降4.3%。3月上旬钢厂库存1468万吨,旬环比升5.1%。铁矿石港口库存16282万吨,环比上升0.9%。铁矿石发货量1975万吨,环比下降12.0%。焦炭库存有所上升,焦煤库存有所上升,焦化厂开工率上升。

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团队介绍

杨   件: 钢铁行业首席分析师  

S1090517090004

yangjian7@cmschina.com.cn

2016年新财富钢铁行业第四名、水晶球钢铁行业第三名

倪文祎:钢铁行业高级分析师

S1090517090005

niwenyi@cmschina.com.cn

2016年新财富钢铁行业第四名、水晶球钢铁行业第三名

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强烈推荐:公司股价涨幅超基准指数20%以上  

审慎推荐:公司股价涨幅超基准指数5-20%之间 

中性:    公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间  

回避:    公司股价表现弱于基准指数5%以上

   

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推荐:行业基本面向好,行业指数将跑赢基准指数 

中性:行业基本面稳定,行业指数跟随基准指数

回避:行业基本面向淡,行业指数将跑输基准指数

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